最近，看到一些财经博主呼吁央行购买国债，即继续“印钱放水”，写这些话的博主良心真的不会痛吗？

目前，国内大部分地区大部分房子价格都在下跌，但如果是通过新一轮QE，来达到居民财富增长的效果，在这样一个阶段，无疑是“饮鸩止渴”。“印钱”本身无所谓好坏，但这个“印钱”是真的有对应的国民生产总值或外汇储备做支撑，还是仅仅靠着财政的杠杆，靠着国债、地方债的买入，去薅普通劳动者稀疏的羊毛呢？

根据宏观经济学的原理，GDP的增速，决定了货币增速的下限。受制于GDP增速、外汇等因素，目前，靠债务去推升国内资产价格的空间极为有限。譬如，2015年，第一太平洋戴维斯估算中国房产总值为300万亿元人民币，是同期中国GDP总值的4倍多。由此可见，在2015年-2016年这个时间段，居民杠杆率已经很高。居民财富的增长靠的是羊拔了自己身上的毛。

金融、杠杆、债务等都是工具。当有好的项目、好的标的时，借钱投入、持有债务可以提升整个社会的劳动效率。这时，通过“印钱”来匹配GDP增速是合理有效的，大家的实际财富都增加了，这就是良性的债务。反之，如果没有好的项目，仅仅是锚定正在通胀的资产，包括但不限于房产、股票、字画、收藏品等，在加杠杆周期，可以通过举债来掠夺他人的财富。比如，在房产大涨的那几年，有些人不断加杠杆，连首付都是通过信用贷、信用卡等手段贷出，随着房产上涨，确实形成了“贷得越多赚得越多”的闭环，相当于通过债务扩张而来的货币稀释了持币群体的存款，俗称“钱贬值了”。

那么，在这个周期中，谁是受益者，谁是受损者呢？

在我看来，这取决于每个人债务的底线。

在《消费的信心》中，我曾在简易模型中诠释过，如果通过信贷介入将增加的虚拟财富用于消费，其实没什么大的损失。这也符合一般老百姓的逻辑：房子涨了、股票涨了、心里美滋滋，花钱也爽快多了；这一消费又拉动了整个生产链，可谓皆大欢喜。而对于贷款买房的刚需群体来说，本身银行放贷也会审核贷款资格，一般每月还贷额最高不能超过主贷人平均月薪的二分之一，只要不走啥“歪门邪道”，这个比例的财务负担还可以。更何况，住了这么些年的房子，省的房租是一笔钱；有自己的家，心理价值又是一笔无形的钱。

那么，为什么现在部分人对于房价下跌非常焦虑，以至于盼望着国家“印钱”，盼望着来个通胀稀释手里的债务呢？

回溯源头，这主要是这一群体没有守住债务的底线，借了超过自己能力的钱。比如，在国家呼吁“降杠杆”“房住不炒”的背景下，某些房产博主不仅自己“顶风作案”拼命加杠杆买N套，还忽悠粉丝买各地的相关合作楼盘。对于富人来说，其实也无所谓。周围一些全款买海南、云南、甚至海外房产——专家口中“劣质资产”的人——都活得好好的，时不时还发一些在外地旅居的朋友圈美图。真正损失惨重的群体是没有这个实力，也没有这个需求，盲从“专家”，为了涨而买，为了买而买，没钱借钱买，买了又不住……这一群体面临财富缩水、资不抵债的局面，不正是因为当初他们想着通过大量举债，而非踏实劳动，去掠夺别人的存款吗？

对于个体来说，如果当初守住了债务的底线，没有“不择手段”去扩表，那么，现在也没必要过分焦虑。祸福无门，惟人自召。